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罗耿城，夏欣近期，可转债基金再度悄然走红。虽然可转债基金上半年规模有所缩水，但在刚刚过去的7月业绩上扬，超九成可转债基金取得正收益，平均收益水平达到2.17%，好于同期普通债基表现。与此同时，可转债基金成为多家基金公司在债券市场上布局的重点之一。包括南方希元可转债、工银瑞信可转债优选，分别成立于今年3月和7月，当前还有银华可转债正在发行。

工银瑞信6只产品基金经理离任公开资料显示，工银新材料新能源股票陈小鹭离任基金经理，由张剑峰独自管理。工银新材料新能源股票成立于2015年04月28日，累计单位净值0.66元，最新规模为18.64亿。截至2019年8月15日，成立以来净值增长-34.2%。

图4：国债期货持仓量资料来源：wind、瑞达研究院通过前面的国债期货价格走势分析，可以看出，影响国债走势的主要因素有经济基本面、国债配置需求（投资需求+避险需求）、金融监管政策、资金面（央行公开市场操作、债券供给等）以及预期。这几个因素相互有一定关联，并未完全独立。经济基本面的好坏，会影响货币政策走向，也会影响市场对货币政策的不同预期，以及国债投资价值的大小。金融监管趋紧还是放松，资金面宽松还是收紧，均是货币政策可以影响的。预期会影响国债当前以及未来的配置需求。今年以来，国债的避险需求主要来自金融市场动荡以及中美贸易摩擦的不确定性。将这些影响因素进行梳理，可以找出影响国债价格的三条主要传导途径：一条是利率途径传导，即“经济基本面——货币政策——资金面/金融监管——利率——国债价格”，一条是供需传导，即“配置需求+债券供给——国债价格”，另外一条是建立在前两条传导途径之上的预期传导，由预期直接影响国债价格，即“预期——国债价格”。此外，汇率与利率关系密切，尤其是我国当前人民币汇率不断贬值引发资金外流风险，内部均衡与外部均衡需要兼顾，人民币汇率会掣肘货币政策的实施空间。中美贸易战是另外一个非常重要的干扰项，也会影响到国债的价格。这些关系用图来表示出来，如图6所示。其中，利率传导途径是主导。

传输的时候，要传两遍，分别组成上下两组八卦。整合以后，就是一个，额，现代计算机叫：Index（索引）。译码时，用的则是开元20年，孙愐所修的音韵书籍《唐韵》，按照卷、韵、字，三个等级，依次索引。可是，这部分似乎没有在剧中用上？或者说用的不多？我咋没发现呢。

同时，公司在环保上大力投入。财报显示，2017年公司共完成环保污染治理项目二十余项，总投资约25亿元，占同期营业收入比例为9.25%。从其年报内容来看，公司依然把环保风险列为未来公司经营的主要风险。年报指出，国家对环保和节能减排的要求日益严格，环保部门持续加大力度，各级环保督查组形成立体的巡察督导网络，公司仍面临一定的环保压力。公司将以降低能源消耗、实现达标排放为目标，全面实施节能减排升级改造工程，进一步提升环保设施运行质量，实现公司绿色发展和生态转型。

从三个参与主体来看，姚慧分析了公募REITs推出的积极影响：对新基建的各投资主体（各级地方政府、地方政府融资平台、大型国有基建企业等）而言，公募REITs的推出将为其提供良好的资金退出渠道，加速资金周转、降低投资主体债务水平，尤其是降低地方政府负债率，提高财政或企业的持续投资能力。